Oro cae ante dólar firme y subida de rendimientos

El precio del oro extendió sus pérdidas este martes, cotizando por debajo de los 4.300 dólares la onza. La presión sobre el metal precioso provino de un conjunto de factores, entre los que destacan la fortaleza del dólar estadounidense y el repunte de los rendimientos de la deuda soberana. El mercado mantiene una actitud cautelosa en vísperas de una semana cargada de decisiones de política monetaria por parte de las principales autoridades financieras del mundo.

En concreto, el oro spot cedió un 0,7% hasta los 4.268,60 dólares la onza, tras haber registrado una caída superior al 1% en la sesión anterior. Los futuros del oro en Estados Unidos también se desplomaron, retrocediendo casi un 1% hasta los 4.308,84 dólares. Este movimiento refleja una reducción del atractivo del activo refugio por excelencia, en un contexto donde otros instrumentos ofrecen rendimientos más atractivos.

Bancos centrales en el punto de mira

La atención del mercado se centra en las reuniones de política monetaria que tendrán lugar esta semana. La Reserva Federal de Estados Unidos anunciará su decisión sobre tipos de interés el miércoles, y las expectativas apuntan a un aumento de 25 puntos básicos. Además, se anticipa al menos otra subida adicional para finales de marzo, en un esfuerzo continuado por contener una inflación persistentemente alta. Por su parte, el Banco de Inglaterra se reunirá el jueves y se espera que mantenga los tipos sin cambios, mientras que el Banco de Japón podría elevar su tasa de referencia otro cuarto de punto hasta el 1,25% el viernes, lo que supondría el nivel más alto en 31 años.

Estas perspectivas de endurecimiento monetario, especialmente en Estados Unidos, han impulsado el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años hasta situarse en torno al 5%, marcando su nivel más alto desde octubre de 2023. Un entorno de tipos de interés al alza perjudica al oro, que no genera rendimiento, al aumentar el coste de oportunidad de mantener el metal. Paralelamente, el dólar estadounidense se mantuvo cerca de un máximo de dos semanas, respaldado por las apuestas hawkish sobre la Fed y las renovadas tensiones en Oriente Medio, lo que añade otra capa de presión sobre las cotizaciones del oro denominadas en la divisa estadounidense.

Tensión geopolítica y petróleo al alza

La escalada de tensión en Oriente Medio también influye en la dinámica del mercado. Los precios del crudo Brent subieron más de un 2%, superando los 108 dólares por barril. Este repunte se produce tras el cierre por parte de Arabia Saudí de un oleoducto crítico que evita el Estrecho de Ormuz, después de un ataque con drones. El incidente ha avivado los temores a un estrechamiento del mercado petrolero.

A esta situación se suma la postergación en el último minuto de una reunión muy esperada en Omán entre Irán y los Estados del Golfo, debido a la ausencia de condiciones adecuadas, según informaron fuentes cercanas al proceso. Este desarrollo añade incertidumbre sobre la estabilidad del suministro energético global. Aunque tradicionalmente la inestabilidad geopolítica impulsa la demanda de activos refugio como el oro, en esta ocasión el efecto ha sido superado por el impacto de unos rendimientos más altos y un dólar más fuerte, que desvían el capital hacia otros destinos.

El mercado del oro se encuentra así en una encrucijada, atrapado entre los vientos en contra de una política monetaria más restrictiva y los vientos a favor de una mayor aversión al riesgo por tensiones geopolíticas. La evolución de estos factores, especialmente los comunicados y proyecciones de la Fed, determinarán la dirección del metal en las próximas sesiones.

Este artículo no es asesoramiento de inversión y no recomienda ningún activo, nivel ni dirección; el movimiento de una sola sesión no prueba una tendencia. Para el contexto, Divisas, Divisa, Mercado de Divisas; para los términos, el glosario financiero.