Oro sube por dólar débil y menor rendimiento de bonos

El precio del oro experimentó un fuerte repunte este jueves, impulsado por un retroceso en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y una pausa en el rally del petróleo. El metal precioso encontró un terreno favorable tras la publicación de datos del sector laboral privado que resultaron más débiles de lo esperado, lo que renovó las esperanzas de que la Reserva Federal podría mantener las tasas de interés sin cambios en su próxima reunión.

El oro spot avanzó un 1,1%, alcanzando los 4.435,98 dólares la onza, mientras que los futuros del oro en Estados Unidos subieron un 1,6%, situándose en 4.483,44 dólares. Este movimiento se produjo en paralelo a un descenso en los rendimientos de los bonos a largo plazo, que se alejaron de sus máximos plurianuales. La relajación en los mercados de deuda reduce el coste de oportunidad de mantener activos no generadores de ingresos como el oro.

Contexto laboral y expectativas de la Fed

El informe ADP sobre empleo privado, considerado un indicador adelantado del informe oficial de nóminas no agrícolas, mostró una cifra inferior a las proyecciones del mercado. Este dato alimentó la percepción de que la economía estadounidense podría estar mostrando signos de enfriamiento, lo que proporcionaría a la Fed margen para adoptar una postura más paciente en su política monetaria. Las declaraciones del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, contribuyeron a calmar los ánimos al señalar que las expectativas de inflación permanecen bien ancladas.

Williams destacó en una entrevista con CNBC que no observa un efecto "inusual" de amplio espectro derivado de los precios más altos de la energía, lo que mitiga el temor a un repunte inflacionario descontrolado que obligue a la Fed a actuar de forma más agresiva. La atención del mercado se centra ahora en las próximas intervenciones de otros miembros del comité, como el gobernador Christopher Waller, quien en julio advirtió que podrían ser necesarias más subidas si los datos de inflación se mantenían elevados.

Dinámica del dólar y el petróleo

El índice del dólar estadounidense registró un marcado retroceso, lo que añadió otro impulso alcista al oro, ya que un dólar más débil hace que el metal resulte más barato para los compradores que utilizan otras divisas. Los inversores se muestran cautelosos ante la publicación del informe oficial de empleo de agosto previsto para el viernes, que incluirá datos tanto del sector público como del privado. Los economistas anticipan un aumento de 55.000 puestos de trabajo, tras la caída de 23.000 registrada en julio.

En el mercado de commodities, los precios del petróleo se estabilizaron tras un rally de tres sesiones, eliminando una fuente de presión inflacionista inmediata. La calma en este frente llegó después de que el presidente estadounidense Donald Trump afirmara que cualquier renovación de los ataques contra Irán sería de corta duración, al tiempo que reiteró el control de Estados Unidos sobre el estratégico Estrecho de Ormuz. Esta desescalada retórica redujo la prima de riesgo geopolítico incorporada en los precios del crudo.

El mercado del oro demuestra una alta sensibilidad a cualquier señal que modere las expectativas sobre la trayectoria futura de los tipos de interés en Estados Unidos. La combinación de un dólar más débil, rendimientos de bonos a la baja y una menor presión desde el frente energético crea un entorno macroeconómico propicio para los activos refugio. Todo ello converge en vísperas de una decisión clave de política monetaria a mediados de septiembre.

Este artículo no es asesoramiento de inversión y no recomienda ningún activo, nivel ni dirección; el movimiento de una sola sesión no prueba una tendencia. Para el contexto, Divisas, Divisa, Mercado de Divisas; para los términos, el glosario financiero.