CPI Usa: inflazione in linea, core più forte

Ad aprile l’indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti ha mostrato un aumento in linea con le previsioni sul dato complessivo, ma con una componente di fondo più sostenuta del previsto. Il quadro ha riportato i mercati a fare i conti con un rallentamento dell’inflazione meno netto di quanto suggerisse il miglioramento di marzo. I futures azionari si sono mossi in territorio debole nelle prime ore della seduta, dopo la pubblicazione del dato.

Il dato mensile resta sopra il livello di marzo

L’inflazione headline è salita dello 0,6% su base mensile, dopo il +0,9% del mese precedente, che era stato il rialzo più marcato in quasi quattro anni. Il risultato è arrivato sostanzialmente in linea con le attese del mercato. Su base annua, il CPI si è attestato al 3,8%, confermando un livello ancora elevato rispetto all’obiettivo della banca centrale.

Il dato depurato da alimentari ed energia ha invece sorpreso per intensità. Il core CPI è cresciuto dello 0,4% nel mese, il doppio rispetto al +0,2% di marzo. Questo indica che le pressioni sui prezzi non si sono limitate alle componenti più volatili e che il raffreddamento dell’inflazione di fondo procede con più cautela.

I mercati guardano alla persistenza delle pressioni sui prezzi

La lettura dell’indice è arrivata in una fase in cui gli investitori stanno già valutando se il ritmo della disinflazione possa reggere nei prossimi mesi. Un core più forte del previsto tende a ridurre la sensazione di sollievo che i mercati avevano ricavato dal miglioramento di inizio anno. Per questo l’attenzione si è spostata rapidamente dalla sola corrispondenza con il consenso alla qualità del dato.

Anche il contesto di mercato riflette questa prudenza. I listini azionari statunitensi hanno aperto con cali selettivi, con il Nasdaq più penalizzato rispetto agli altri indici. La reazione suggerisce che il dato è stato letto come coerente con uno scenario di inflazione ancora resistente, più che come una conferma di normalizzazione rapida.

Il rapporto mensile sui prezzi si inserisce inoltre in una giornata già ricca di indicazioni macro negli Stati Uniti. In mattinata era stato diffuso anche l’indice NFIB delle piccole imprese, sceso leggermente sotto le stime e ancora al di sotto della media storica di lungo periodo. Insieme, i due segnali descrivono un’economia in cui la fiducia delle imprese resta fragile e i prezzi continuano a esercitare pressione sui margini e sulle decisioni di spesa.

Per i mercati, il punto centrale non è solo la direzione dell’inflazione, ma la velocità con cui si sta muovendo. Il dato di aprile mostra un rallentamento del titolo complessivo rispetto a marzo, ma anche un nucleo inflazionistico ancora appiccicoso. È questo equilibrio, più che il solo confronto con le attese, a determinare l’umore degli operatori nella seduta successiva alla pubblicazione.

Questo articolo non è una consulenza di investimento e non raccomanda alcun titolo, livello o direzione; il movimento di una sola seduta non dimostra una tendenza. Per il contesto Economia, Banca Centrale, Deficit delle Partite Correnti, per i termini il glossario finanziario.