Moody's, Türkiye değerlendirmesinde not değişikliğine gitmedi

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, Türkiye için yürüttüğü periyodik değerlendirmeyi tamamladı ancak kredi notu ya da görünüm tarafında yeni bir adım atmadı. Kuruluşun açıklaması, piyasalarda not kararından çok Türkiye ekonomisine ilişkin güncel öngörülerinin öne çıkmasına yol açtı. Moody's, büyümeden dış dengeye ve enflasyona uzanan başlıklarda mevcut tabloyu yeniden çerçeveledi.

Büyüme ve dış talep baskısı

Moody's, Türkiye ekonomisinde reel büyümenin 2026’da yavaşlayacağını tahmin ediyor. Kuruluşa göre bu yavaşlamada zayıflayan dış talep ile yüksek akaryakıt fiyatlarının hane halkı satın alma gücünü bir miktar aşındırması etkili olacak. Büyümenin 2025’te yüzde 3,6 seviyesinde gerçekleşmesinin ardından 2026’da yüzde 3,4’e inmesi bekleniyor.

Kuruluş, 2027’de ise büyümenin yeniden hız kazanabileceğini değerlendiriyor. Bu görünümde ertesi yıl yapılacak cumhurbaşkanlığı ve parlamento seçimleri öncesinde mali teşviklerin etkili olabileceği belirtiliyor. Moody's ayrıca küresel petrol fiyatlarında gerileme olması halinde cari dengedeki baskının hafiflemesinin mümkün olduğuna işaret ediyor.

Enflasyon, faiz ve cari açık

Moody's, enflasyon geriledikçe Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz indirimine gidebileceğini öngörüyor. Buna karşın para politikasının, hem fiyat artışlarını aşağı çekmek hem de lira cinsi varlıklar ile mevduata talebi korumak amacıyla sıkı kalmayı sürdüreceği değerlendiriliyor. Bu çerçeve, gevşeme olsa bile para politikasında temkinli bir alanın korunacağına işaret ediyor.

Cari işlemler tarafında ise daha zayıf ihracat ve yükselen enerji ithalat faturası nedeniyle açığın genişlemesi bekleniyor. Moody's, cari açığın 2025’te milli gelirin yüzde 1,9’u düzeyinden 2026’da yaklaşık yüzde 3,5’e çıkacağını tahmin ediyor. Kuruluş, petrol fiyatlarının düşmesi halinde açığın 2027’de yeniden daralmasının muhtemel olduğunu belirtiyor.

Enflasyon görünümünde ise Ortadoğu’daki çatışmanın ardından küresel enerji fiyatlarında yaşanan sıçramanın dezenflasyon sürecini zorladığı vurgulanıyor. Buna karşılık akaryakıt vergilerindeki kayan ölçek mekanizmasının, uluslararası fiyat artışının önemli bölümünü sınırladığı ifade ediliyor. Moody's, bunun maliyet etkisinin milli gelirin yaklaşık yüzde 0,5’i düzeyinde kaldığını değerlendirdi.

Kararın not değişikliği içermemesi, Türkiye açısından kısa vadede doğrudan bir revizyon sinyali vermese de kuruluşun ekonomi başlıklarına ilişkin risk dengesini yakından izlemeyi sürdürdüğünü gösteriyor. Büyüme hızındaki olası yavaşlama, genişleyebilecek cari açık ve enflasyonla mücadelede para politikasının tonu, önümüzdeki dönemde piyasaların odaklanacağı ana unsurlar arasında kalacak.